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千亿国企辽宁华晨集团10亿元债务违约

  来源:中国基金报 泰勒    发布时间:2020-10-25 12:21:00
华晨集团严重依赖华晨宝马。一直以来,最能让华晨集团赚到钱的,都是合资品牌华晨宝马。2019年,华晨宝马销量在华晨汽车集团所有品牌中高达75%,如果把华晨宝马贡献的利润拿掉,仅凭自主品牌的华晨汽车几乎连年亏损。

2003年华晨宝马成立时,华晨汽车集团通过沈阳金杯汽车工业控股有限公司(简称“金杯汽控”)持有其40.5%股权。这一年,华晨两度增持金杯汽控,使股比扩大至49.5%。到2010年,华晨终于又通过追加增持实现控股华晨宝马50%。2022年完成调整之后,华晨这半壁江山实际上仅坐拥了一轮地支岁月。

若论中国汽车行业上市公司,华晨集团旗下上市公司华晨中国当之无愧是个另类。以利润率而言,这家港股上市的车企几乎可以傲视全球。2011年以来,华晨中国每年营业收入不过人民币五六十亿元,但净利润却从在18亿到53亿元不等。年度利润最高纪录出现在2014年,53.43亿元将利润率抬高至97.9%,即便以高利润闻名的丰田也不过1/10的水平。诡异的2018年上半年,利润率高达155.9%,即净利润超过了营收。

稍微懂一点财务知识都能知道,联营合营公司按《权益法》提供利润,但营收没有合并,便会将利润指标拔高,从而出现反常的高利润率,吸引投资者。对华晨中国来说,利润便指望着华晨宝马。2011年至2017年,华晨宝马每年提供给华晨中国的利润为17至55亿元,在后者净利润中占比从94.9%至119.6%不等。换句话说,扣除华晨宝马后,自2012年开始华晨中国其他业务一直亏损。

2019年,华晨集团乘用车销量72.18万辆,商用车销量7.86万辆。其中华晨宝马销量54.55万辆,占比高达75%。2019年度华晨中国利润达到67.62亿,同比增长16.18%,但67.62亿的利润之中,华晨宝马贡献了76.26亿元。换言之,除掉华晨宝马贡献的利润,华晨其他业务亏损了8.64亿元。

2018年4月,中国宣布汽车领域合资股比限制放开时间表,计划经过五年过渡期,至2022年汽车行业实现对外资全面开放。

2018年10月,华晨集团发布公告称,拟在2022年前向宝马集团出售华晨宝马汽车25%的权益,交易价格290亿元人民币;同时,宝马集团对华晨宝马的持股比例将从50%将升至75%。届时华晨宝马将不再纳入华晨集团的合并报表范围,按现在的情况来看到时华晨集团的财报将更加惨淡。 

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